La Burbuja nacio corrupta y defectuosa - Parte 1

Como les adelante, empezamos el debate con una introduccion a una de las manifestaciones mas fascinantes y al mismo tiempo perniciosas del deterioro del modelo economico-social de la sociedad Americana: la burbuja financiera de bienes raices. En general, se puede arguir que esta es sintoma de una burbuja financiera crediticia que tiene una relacion bastante estrecha con el fenomeno de la globalizacion, pero este es otro tema mas amplio que tocaremos en otra oportunidad.

La burbuja financiera crediticia que vivimos desde fines de la era Greenspan ha generado dos (y quiza tres) sub-burbujas: la dot-com o de empresas basadas en tecnologias de Internet, la de bienes raices y quiza la del mercado de valores/commodities (en particular el petroleo). Esta noche vamos a concentrarnos en la de bienes raices, principalmente porque es la que, en mi modesta opinion, tiene una relacion mas estrecha con el tema general del decaimiento de la sociedad Americana y el desenlace que probablemente veremos y no va a ser, por cierto, placentero.

Esta burbuja de bienes raices tuvo su origen en una de las iniciativas claves del programa de gobierno de don George W. Bush, la denominada "Sociedad de Propietarios" ("Ownership Society") como vemos en este discurso del 2002 (el Presidente Bush habia enunciado estas ideas antes en el 2000):
http://www.whitehouse.gov/news/releases/2002/06/20020618-1.html
y otros materiales del mismo periodo disponibles en el web site de la Casa Blanca:
http://www.whitehouse.gov/infocus/homeownership/homeownership-policy-book-ch2.html
y hay mas como esta nota de prensa del 2004:
http://www.whitehouse.gov/news/releases/2004/08/20040809-9.html
y que fuera luego reafirmada vigorosamente por Bush en el siguiente discurso del 2005:

"America has need of idealism and courage, because we have essential work at home - the unfinished work of American freedom. In a world moving toward liberty, we are determined to show the meaning and promise of liberty.
In America's ideal of freedom, citizens find the dignity and security of economic independence, instead of laboring on the edge of subsistence. This is the broader definition of liberty that motivated the Homestead Act, the Social Security Act, and the G.I. Bill of Rights. And now we will extend this vision by reforming great institutions to serve the needs of our time. To give every American a stake in the promise and future of our country, we will bring the highest standards to our schools, and build an ownership society. We will widen the ownership of homes and businesses, retirement savings and health insurance - preparing our people for the challenges of life in a free society. By making every citizen an agent of his or her own destiny, we will give our fellow Americans greater freedom from want and fear, and make our society more prosperous and just and equal." (del discurso inaugural del presidente George W. Bush, Enero 20, 2005)

Pero nosotros sabemos que el infierno esta empedrado de buenas intenciones.......y este infierno no fue hecho por uno sino por varios Satanases, ninguno de los cuales estoy seguro tenia realmente buenas intenciones....la parte clave del porque esta idea de favorecer a las comunidades Hispanas y AfroAmericanas estaba destinada al fracaso esta en esta parte del discurso de Bush de Junio 18 del 2002 mencionado lineas arriba:

".....One of the things that we've got to do is to address problems straight on and deal with them in a way that helps us meet goals. And so I want to talk about a couple of goals and -- one goal and a problem.
The goal is, everybody who wants to own a home has got a shot at doing so. The problem is we have what we call a homeownership gap in America. Three-quarters of Anglos own their homes, and yet less than 50 percent of African Americans and Hispanics own homes. That ownership gap signals that something might be wrong in the land of plenty. And we need to do something about it.
We are here in Washington, D.C. to address problems. So I've set this goal for the country. We want 5.5 million more homeowners by 2010 -- million more minority homeowners by 2010. (Applause.) Five-and-a-half million families by 2010 will own a home. That is our goal. It is a realistic goal. But it's going to mean we're going to have to work hard to achieve the goal, all of us. And by all of us, I mean not only the federal government, but the private sector, as well.
And so I want to, one, encourage you to do everything you can to work in a realistic, smart way to get this done. I repeat, we're here for a reason. And part of the reason is to make this dream extend everywhere.
I'm going to do my part by setting the goal, by reminding people of the goal, by heralding the goal, and by calling people into action, both the federal level, state level, local level, and in the private sector. (Applause.)
And so what are the barriers that we can deal with here in Washington? Well, probably the single barrier to first-time homeownership is high down payments. People take a look at the down payment, they say that's too high, I'm not buying. They may have the desire to buy, but they don't have the wherewithal to handle the down payment. We can deal with that. And so I've asked Congress to fully fund an American Dream down payment fund which will help a low-income family to qualify to buy, to buy. (Applause.)
We believe when this fund is fully funded and properly administered, which it will be under the Bush administration, that over 40,000 families a year -- 40,000 families a year -- will be able to realize the dream we want them to be able to realize, and that's owning their own home. (Applause.)
The second barrier to ownership is the lack of affordable housing. There are neighborhoods in America where you just can't find a house that's affordable to purchase, and we need to deal with that problem. The best way to do so, I think, is to set up a single family affordable housing tax credit to the tune of $2.4 billion over the next five years to encourage affordable single family housing in inner-city America. (Applause.)
The third problem is the fact that the rules are too complex. People get discouraged by the fine print on the contracts. They take a look and say, well, I'm not so sure I want to sign this. There's too many words. (Laughter.) There's too many pitfalls. So one of the things that the Secretary is going to do is he's going to simplify the closing documents and all the documents that have to deal with homeownership.
It is essential that we make it easier for people to buy a home, not harder. And in order to do so, we've got to educate folks. Some of us take homeownership for granted, but there are people -- obviously, the home purchase is a significant, significant decision by our fellow Americans. We've got people who have newly arrived to our country, don't know the customs. We've got people in certain neighborhoods that just aren't really sure what it means to buy a home. And it seems like to us that it makes sense to have a outreach program, an education program that explains the whys and wherefores of buying a house, to make it easier for people to not only understand the legal implications and ramifications, but to make it easier to understand how to get a good loan.
There's some people out there that can fall prey to unscrupulous lenders, and we have an obligation to educate and to use our resource base to help people understand how to purchase a home and what -- where the good opportunities might exist for home purchasing...."

Estos tres puntos son claves para entender cuan facil es pasar de una "idea bien intencionada" a uno de los mas graves distorsiones economicas de todos los tiempos. Una idea que inicialmente fue (mal) disenada para aplicarse como un subsidio para grupos sociales necesitados, dio eventualmente origen a una de las peores redistribuciones de riqueza que haya visto la humanidad. Analicemos cuan mala conceptualmente hablando era esta idea. En primer lugar, no sera una razon importante para que una mayoria de Hispanos y Afroamericanos no fueran propietarios de sus viviendas el hecho que sus ingresos no fueran suficientes, debido a muchas razones que trataremos en otra oportunidad?

En segundo lugar, cuando usted no da nada de pago a cuenta en la compra de cualquier cosa, no le da eso un incentivo a devolver ese producto en cualquier oportunidad que se le antoje? Y si encima la "posesion" de este bien no es tal porque esta alienada a una deuda igual en monto al valor del bien?

En tercer lugar, si de manera subita se genera una mayor demanda anormal por un bien o servicio (en este caso, residencias), no genera eso un immediato efecto de alza en los precios de ese bien o servicio debido a un efecto temporal de escasez artificialmente inducida de ese bien? Si subitamente existe mayor demanda de la normal por casas, no iba eso a causar precisamente el incremento de precios que las pone fuera del alcance de los grupos economicamente mas postergados?

Este experimento de la "sociedad de propietarios" estaba desde el comienzo destinado al fracaso.
Lo peor es que "alguien" se dio cuenta (si es que esto no habia sido ya previsto y concertado anteladamente) que esta era una immejorable oportunidad para hacer muchisisimo dinero facil, a expensas precisamente de los Hispanos y Afroamericanos, los dos sectores economicamente mas debiles a quienes supuestamente esta iniciativa buscaba servir. Uno de esos "alguien" (porque hubo muchos degraciadamente, en particular en Wall Street, en el sector financiero, en la Reserva Federal y en el gobierno Americano) es el Sr. Franklin Raines, quien era jefe de la Oficina de Administracion y Presupuesto (OMB, Office of Management and Budget) durante el gobierno del Sr. Bill Clinton.

El Sr. Raines era uno de esos funcionarios de carrera en la administracion publica que tenia una gran habilidad para estar bien con Dios y con el Diablo. Sumamente inteligente y culto, graduado de Oxford y Harvard, y avido de poder y riqueza, Raines desarrollo una serie de contactos de muy alto nivel en el partido Democrata, y se rumoreaba que de haber ganado John Kerry en la eleccion presidencial del 2004, hubiera probablemente llegado a ser Secretario del Tesoro o un cargo de similar calibre en el area financiera de la Casa Blanca.

Pero Raines, que no tenia un pelo de tonto, tambien tuvo la sagacidad de granjearse las simpatias de los Republicanos y entonces, a pesar de la derrota increible de los Democratas (que yo personalmente atribuyo mas a la incompetencia de dicho partido y de su candidato que a las "virtudes" del mucho mas incompetente y eticamente cuestionable Bush), logro mantenerse como CEO o Funcionario Ejecutivo maximo de la empresa Fannie Mae, la segunda empresa financiera mas grande de los Estados Unidos en volumen de ingresos y activos, despues de Citigroup (la propietaria de Citibank), entidad que administraba desde 1999. Fannie Mae es una GSE (Government-Sponsored Enterprise) una empresa privada de caracter quasi-gubernamental, vale decir, de capital privado pero amparada implicitamente (aunque la ley no lo dice) por la solvencia del gobierno de los Estados Unidos, y regulada de una forma mucho menos estricta que otras entidades similares. Creada por el Congreso despues de la Gran Depresion de los 30's, su mision es proveer de liquidez al mercado hipotecario de lo Estados Unidos, mediante la compra de prestamos hipotecarios bajo ciertas condiciones y limites, prestamos que luego procede a "empaquetar" en un proceso de ingenieria financiera denominado securitizacion para asi revender a inversionistas en el mercado secundario de capitales.

El Sr. Raines y otros "ejecutivos" a cargo de administrar los ingentes recursos de Fannie Mae vieron una gran oportunidad no de favorecer a los mas desposeidos y necesitados de financiamiento para adquirir una vivienda, sino aparentemente de enriquecerse ellos mismos, tomando ventaja de la posicion pseudo-monopolica de Fannie Mae y de los privilegios artificiales otorgados a ella. El 31 de Diciembre del 2004, Raines y otros ejecutivos fueron forzados a dimitir al encontrarse indicios de irregularidades contables que eran immensamente peores que los del tristemente celebre caso ENRON. Las primeras investigaciones dieron como resultado una serie de irregularidades de los libros contables ocurridas entre 1998 y el 2004 que podrian representar una perdida de $ 11 Billones de Dolares, mas del doble de las manipulaciones financieras del caso ENRON. Tanto el Washington Post como el New York Times lo reportaron asi: http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2006/05/23/AR2006052300184.html

http://www.nytimes.com/2006/05/24/business/24fannie.html?ex=1306123200&en=86652ae7c0ac1479&ei=5088&partner=rssnyt&emc=rss

En pocas palabras, el objetivo de estas manipulaciones contables, segun la investigacion preparada por el Office of Federal Housing Enterprise Oversight, o Ofheo por sus siglas en Ingles, era de maximizar los bonos que Raines y otros ejecutivos recibirian por periodo por su buena "performance". Notese que, de acuerdo a lo reportado por el NYT, la mayor parte de las ganancias mal habidas por estos aparentes criminales se produjeron a partir del 2002, cuando la burbuja financiera de bienes raices se encontraba entrando en su furor. Una entidad afiliada con los Republicanos provee una interesante comparacion de la magnitud de este escandalo con el caso ENRON en este sitio: http://www.freemarketproject.org/specialreports/2005/fannie_mae/fannie_mae.asp

Una cosa muy interesante como hemos resaltado es que los involucrados en esta fechoria tienen estrechos vinculos con el gobierno de Clinton. Esto nos dice que en todas partes se cuecen habas, o como tantas veces hemos dicho, el hecho de ser Democrata o Republicano no convierte a nadie automaticamente en conservador o liberal, en pro-Latino o anti-Latino. Ladrones, inmorales y sinverguenzas existen en todos lados.

Que relacion tiene este escandalo con la burbuja financiera de bienes raices? Muchisima como vamos a ver: Franklin Raines, el sujeto acusado de enriquecerse usando Fannie Mae, la empresa hipotecaria, como si fuera su chequera, es el segundo Satanas intelectual (el primero fue George W. Bush como senalamos) que diseno el engendro monstruoso que ahora es la causa de la profunda commocion social que vivimos en estos dias debido a los crecientes e historicos niveles de embargos (foreclosures) y bancarrotas de familias, en particular Hispanas y Afroamericanas. Para esto, nos referiremos al extenso ensayo del Sr. Robert Blumen, del Instituto Ludwig Von Mises, publicado el 17 de Junio del 2002. Este ensayo es el primer estudio del que tengo conocimiento que pone por escrito como la burbuja financiera de bienes raices fue creada, las desastrosas consecuencias economicas y financieras que esa "creacion" iba a tener en la sociedad Americana y el rol principal que Franklin Raines, ingenuamente o no, tuvo en su gestacion. Es realmente fascinante la elegancia tecnica y la transparencia moral de la exposicion de Blumen, y ver como todas las predicciones economicas se han hecho tristemente realidad; en verdad, no creo ha habido, aparte de la burbuja Dot-com, otro episodio de locura colectiva economica cuyo final haya sido tan facilmente predecible. Pero esta discusion la dejaremos para una segunda parte.

Los espero amigos y amigas y les agradezco por su paciencia y comentarios. Nos vemos!